Infláció és a „6,7,8 hatás”: mire számíthatunk a következő hat hónapban

A Buenos Aires-i Egyetem (UBA) veterán professzora három kulcsfontosságú dologra gondol, amikor jóslatokat készít Mi lesz az inflációval a következő hat hónapban? A kormány leváltásához szükséges idő. Az első azzal érvel, hogy a rendkívüli bizonytalanság birodalmába lépünk. A második, hogy nincs ok – a hagyományosan a dollár és a tarifák – rövid távon az infláció mérséklésén gondolkodni, amellett, hogy a választásokon jelentkező pénzügyi nyomások és az ún. a fenntartás nélküli árfolyam. A harmadik, hosszú távot tekintve az, amit ő “kör négyzetesítésének” nevez. Aki megnyeri a választást, annak ma nem létező programmal kell rendelkeznie, és ki kell igazítania a relatív árakat. Az árak leértékelésére és felértékelődésére gyakorolt ​​hatás nagysága a hangulattól függ: Annak a hitelessége, aki nyer.

A jelenlegi helyzetben alábecsülhető? Az ellenzék azt állítja, hogy amikor feljelenti, hogy Sergio Massa gazdasági miniszter “húzd ki a biztosítékot” Reméli, hogy a politikai árat ma fizetik meg, és nem egy jövőbeli kormányzásban. Az IMF gondoskodik dollárjairól – azokról, amelyeket adósságai törlesztésére ad kölcsön –, amikor árfolyamrugalmasságot kér. Massa és Christina Kirchner elutasítja. Úgy vélik, hogy a hirtelen ugrás hiperinflációt generálhat, és politikai devizahidat kereshet a már híres “Llarr-terv” megünneplésére.

– Nagyon érzékenyek vagyunk. Egy veterán UBA professzor és az egyik olyan ember, aki a legtöbbet ismeri az országban az inflációt, akkor ítélkezik, amikor a jelenlegi politikai és gazdasági keretek között konzultálnak vele a valuta leértékeléséről. Ne feledje: túl nagy bizonytalanság, támaszpontok és a jelenlegi közigazgatásba vetett bizalom nélkül. “A csökkentés ebben az összefüggésben értelmetlen” – mondta Jorge Remes Lenicoff egy általam szervezett eseményen Harsona. Nem arról van szó, hogy nem tudok a témáról vagy az ország történelmi válságairól.

Mások, akik végigjárták a Gazdasági Minisztérium vagy a Központi Bank (BCRA) folyosóit, gyakorlatilag egyetértenek abban, hogy a következő hat hónap fontos gazdasági mérföldkő lesz az országban. intézmény a dolog neve Hatás 6,7,8.

Úgy vélik, hogy ezek azok a havi alsó szintek, amelyeket az áremelés az év hátralévő részében mozgat. Ennek nyilvánvaló okai vannak: a további csökkentése nagyon erős recessziót jelentene a választások során. lehetetlen. Másrészt ennek a stílusnak az inflációja segít a kiadások pénzzé tételében, miközben többet gyűjt: állítsa be észrevétlenül (sokat). Ezen túlmenően az országnak nem lévő dollárok átadásához az IMF dollárleértékelést (korlátozott leértékelés) vagy importkorlátozást (fiskális leértékelés) ír elő. Mindkettő hatással lesz az árakra. Ha nem írnak alá az IMF-fel, akkor több monetáris kérdés, extrém helyzet lesz a megoldás, tekintettel a jelenlegi tartalékhiány miatti leértékelési várakozásokra.

“Egy-két hónapig csökkenhet az infláció, de a tartalékok fogynak” – mondja a volt gazdasági miniszter. Egyesíti az okokat: a pénztöbbletet és a szárazságot a vidéken. Valami hasonlót vár, mint amit a piac már régóta vár: valamikor korrekciót az árfolyamban. Hozzáteszi, ez nem nyitja meg a lehetőséget az infláció mérséklésére a kormány által megvalósítani próbált további árak befagyasztása miatt. Ráadásul, ahogy azt teljes mértékben megjósolja, az IMF nem lesz nagy dollárszállító. “Finanszírozni fogja a meglévő lejáratokat, és esetleg hozzáad néhányat” És azt mondja, és azt mondja, hogy az országnak több millióra van szüksége havonta, mint amennyi a működéséhez szükséges. Lássuk tehát az aktivitás éles lelassulását. Az importproblémák kínálati hiányt generálnak a választási kereslet mellett. Több ár. A második fejezet a dollár „szárazságának” időszaka.

A volt miniszter ezt elismeri Massa “merész volt”, és a vártnál több dollárt költött a gazdaság fenntartására az első negyedévben. Most megmenti a fontosságot kapcsoló az érmék Kínával a malária túlélése érdekében. Végül arra figyelmeztet, hogy a választások közelében ez nehéz lehet felgurul pesóban kifejezett adósságállomány, amelyek általában zöldek. A vidéki esőzések felgyorsítják a húsárak emelkedését, ami negatívan érinti a fogyasztói árindexet.

Az elmúlt négy hónapban az infláció évi 150 százalékos tartományban mozgott. Egy másik volt gazdasági miniszter megerősíti, hogy nem lát valódi tendenciát az áremelkedések lassulására. Ellenkezőleg, érvelése szerint a BCRA “kis gépe” különféle módokon nyomja a metronómot a kincstárhoz. Azt mondja, hogy a választások egy új „Platita-tervhez” vezetnek, amely nagyobb nyomást fog gyakorolni az árakra. “Ez a lassulás nem tendencia” – folytatja.

Ez egybeesik azzal, amit a BCRA egykori vezetője úgy gondol, hogy “Az infláció ismét felgyorsul. Két egyértelmű érvet hozott fel: “Mert most gyorsabban hanyatlik, vagy mert az év második felében ezt teszik.” Ez most az IMF nyomásának lesz köszönhető. Hangsúlyozza, hogy ha nem is érintik az árfolyamokat, az áremelkedés továbbra is magas szinten marad.

A kormány idején a gazdasági tárca folyosóin sétáló férfi úgy véli, Massa – akárcsak La Campora – továbbra is azt fogja mondani, hogy az infláció az IMF és a Martín Guzmán által aláírt megállapodás hibája. Pontosabban állítja, hogy a májusi lassulás kizárólag három kis rövid távú horgonynak tudható be: a hús-, gyümölcs- és zöldségárak, valamint a textíliák ára. „Ha ez kimarad az adatokból, akkor az áruk és szolgáltatások átlagosan havi 8 százalékon futnak” – tűnődik, kiemelve, hogy az árfolyam csökken, a kamat és a bérek pedig ezen a szinten mozognak. „Koordinálható-e az év hátralévő részére egy minden tényezőt átfogó forgatókönyv, hogy csökkenjen az infláció?” csodálkozik. Az első válasz az, hogy tartalékok vagy dollárfelhalmozási várakozás nélkül nehéz lesz megállítani a leértékelést.

Az árakat kormányon belülről követők hangja abban bízik, hogy egyetlen cég sem fog “elszállni” az elnökválasztás felé vezető úton, amelyen Massa a kormánypárt fő jelöltje. Beértünk a Libertadores negyedbe. – javasolják a futball-metaforával. Aki mer, az elveszíti a gazdaság legjobb támogatását. Ez nem trófea, hanem hozzáférés a hivatalos dollárhoz, ma már csak cégek számára engedélyezett. Aztán arra számítanak, hogy nem lesz helye az “ablak maximalizálásának”. Ma havi 5%-ot határoznak meg (egyszeres emelés a viharos helyzetek elkerülése érdekében), bár világossá teszik, hogy csak azt tudják „szabályozni”, aminek vonalkódja van (polcok; nem új).

Ugyanezek a hivatalos szavazatok megerősítik, hogy az infláció közelebb van a 6,7%-hoz, mint a 8,4%-hoz, de az igazság az, hogy ez túllépés jelölje meg A vállalkozó a leértékelési elvárások (amelyek folyamatosan változtatják a lehetséges pótlási költségeket) és a hivatalos dollárhoz való hozzáférés fia. Röviden, a kormány által generált politikák és piaci feltételek.

A kormányban senki sem beszél határozottan egy esetleges leértékelésről és az azt követő árbefagyasztásról. Senki nem fogja bejelenteni, de az előrejelzések ebbe az irányba haladnak. Bírálják azokat, akik „kemény kiigazításokat” hirdetnek, mint Görögországban (az IMF-fel folytatott tárgyalások archetípusa), mert azt jósolják, hogy 2024-ben sok dollár lesz a gazdaság számára. Ez nem olyasmi, amivel a piac nem ért egyet, vagy amiről egyes, eltérően gondolkodó közgazdászok hallgatnak.

Az építési forgatókönyvekben bizonyos értelemben mindig vannak “optimisták”. Az akadémikus és a férfi, akivel egy másik kormányban találkozott, mint a libacsok, úgy véli, hogy az infláció magasabb lehet, és havi 4 százalékon maradhat. Ezt mondják a vele konzultáló befektetők. A következő gyakorlatot hajtja végre: A jegybank piaci várakozások REM-felméréséből az év végéig tartó költségvetési hiány-előrejelzést vesz, és feltételezi, hogy ez mind készpénzkibocsátás lesz. Nézze meg a jelenlegi bázist a BCRA Monetáris jelentésében, és onnan számítsa ki, hogy mennyivel kell emelkednie a monetáris bázisnak az év végéig. Ez lesz az infláció varázslatos száma. “Ez mind lényegtelen. Az egyetlen dolog, ami számít, az a monetáris egyensúly.” Mondja. Két meghatározással zárul: az első a „sokan meg fognak lepődni”. És a mondat: “Őrültségnek tűnik, hogy havi 4%-ot ünnepelünk.”